El INE ha confirmado este 25 de septiembre que la economía española creció un 0,7% trimestral entre abril y junio, pero ha revisado una décima a la baja la tasa interanual del segundo trimestre, desde el 2,7% publicado como avance en julio hasta el 2,6% definitivo.
La Contabilidad Nacional Trimestral publicada hoy incorpora información que todavía no estaba disponible en el avance del 30 de julio, incluida la Balanza de Pagos difundida por el Banco de España el 23 de septiembre.
Qué ha cambiado respecto al avance de julio
El crecimiento trimestral del 0,7% no cambia, pero sí lo hace la composición interanual. En el avance de julio, la demanda nacional aportaba 3,3 puntos al crecimiento y la demanda externa restaba 0,6. Con la información completa del trimestre, la aportación interna aumenta a 3,5 puntos y la externa pasa a restar 0,9 puntos.
Para una empresa, la lectura es relevante: el crecimiento depende todavía más del consumo y la inversión domésticos, mientras el saldo exterior tiene un comportamiento menos favorable de lo estimado inicialmente.
Los hogares elevan el consumo un 3,5%
El gasto de los hogares creció un 3,5% interanual y un 1,2% frente al primer trimestre. La formación bruta de capital aumentó un 5,0% anual. Ambos componentes ayudan a sostener la demanda interior.
El dato encaja con el tono positivo de otros indicadores empresariales. Las ventas empresariales publicadas por la AEAT avanzan un 10,3%, aunque ese indicador es nominal y utiliza un ámbito estadístico distinto. En julio, el sector servicios aumentó su cifra de negocios un 5,1%, otro dato que apunta a una demanda interna todavía resistente.
Las importaciones aceleran más que las exportaciones
Las exportaciones de bienes y servicios crecieron un 1,5% interanual y las importaciones un 4,3%. En términos trimestrales, las primeras avanzaron un 1,0% y las segundas un 2,6%. Esa diferencia ayuda a explicar el deterioro de la contribución exterior frente a la estimación de julio.
El empleo crece un 2,2%, pero la productividad por hora retrocede
Los puestos equivalentes a tiempo completo aumentaron un 2,2% interanual y las horas efectivamente trabajadas un 2,8%. La productividad por puesto creció un 0,4%, mientras la productividad por hora cayó un 0,2%.
Para las empresas, esa combinación debe leerse junto con los costes laborales. Los salarios de convenio crecen un 3,04% en 2026 y el INE sitúa el aumento de la remuneración media por puesto asalariado equivalente en el 3,9% interanual.
Crecer no elimina la presión sobre márgenes y caja
El PIB a precios corrientes avanzó un 5,5% anual y su deflactor un 2,8%. Al mismo tiempo, los precios industriales subieron un 13,2% en agosto, lo que muestra que el contexto de costes sigue siendo muy desigual entre sectores.
El dato macro tampoco garantiza liquidez a cada compañía. Una empresa puede crecer y quedarse sin caja si financia a clientes durante demasiado tiempo, acumula stock o adelanta inversiones.
Ese riesgo aumenta cuando aparecen retrasos de pago. La normativa establece reglas específicas para las facturas impagadas entre empresas, mientras que el seguimiento de vencimientos sigue siendo esencial para convertir el crecimiento nominal en efectivo disponible.
La fotografía que deja la revisión del INE es, por tanto, de expansión estable en tasa trimestral, pero con una dependencia mayor de la demanda interna y una contribución exterior más negativa de la que mostraba el avance de julio.
Fotografía: RDNE Stock project / Pexels.
